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途牛4年巨亏54亿 度假业务与携程差距加大

OTA上市公司途牛 NASDAQ:TOUR 5月24日开盘前 发布2018年财年一季度财报 净收入经过四个季度 高速 增长后 一季度归于平静 录得个位数增长 度假旅游收入也从过去一年平均50%左右增速 回落到13% 低双位数增长 至于 others 负增长

收入

途牛从2017财年开始 收入按照新计算方法 所以这项只从2017年1季度开始统计 由于途牛更加注重产品毛利水平 所以17年比16年各个季度同比增长都比较漂亮 但是到18年 总收入增幅迅速回落

度假旅游是途牛核心竞争力 当季增速回落 理由同上 仍然保持双位数增长 说明在度假旅游也是有一定竞争力的 13%增速是高还是低呢 这需要进行对比的 后文有

其他收入项 主要有金服产品 机票和酒店预订佣金收入 以及与旅游局 银行 异业合作带来的广告费 当季负增长

利润和费用

毛利同比增长 从17年Q1开始 逐渐回落 理由基本一样 之前途牛更注重GMV 所以毛利总数都高 至于毛利率则另当别论

净利润则一直为负 上市以来一直处于亏损状态 途牛在17年Q3曾经实现非美国会计准则盈利 每年三季度是旅游黄金时期 学生暑假加上中高考结束后放松 预计途牛今年Q3仍将有一份不错的利润水平

再看看费用情况 2015年和2016年 各项费用支出尤其是销售和营销费用都是高速增长态势 从2016年三季度开始回调 2017年开始各项费用都下降明显 2018年Q1三项费用下降30% 研发费用下降最快超过47% 其他两项下降在25%左右

同行对比

与携程对比 在度假类产品上 途牛收入不到携程一半 增速也稍弱一些 区别是 度假只占携程总收入12%左右 对途牛则几乎是全部

再和其他旅行社对比 从增速上看 途牛不算难看 还超过出境旅游批发商众信旅游 10% 和出境旅游零售商凯撒旅游 11% 但本质区别也很明显 因为其他三家都盈利

股价

过去52周 也就是一年以来 途牛最高价为9.88美元 时间点是去年三季度宣布首次非美盈利 最低价不到6美元 近期有所回升 上一个交易日大跌7% 今年以来股价走势如上图

上市以后 途牛走势如上图 最高价在上市后不久 一度冲击25美元高位

途牛系列文章一 有空再继续。


 



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