美股投资者十分挑剔，阿里巴巴（NYSE:BABA）在2017-2018财年三季度收入增加56%达到830亿元，超过分析师预期，由于每股盈利低于预期，且尽管有将入股蚂蚁金服33%股权的利好，在周四股价大跌5.9%至192.22美元，市值回落至4932亿美元。在阿里巴巴靓丽的营收和利润外，还有哪些容易常被忽略的信息，今天来带大家一起看看。

活跃用户和平均支出双增加

 在过去7个季度中，阿里巴巴每个季度收入同比均在50%以上，这是一个结果。如果追究“因”，那么收入的基础在于活跃用户增长以及每个用户均消费额增加。

 数据显示，阿里巴巴年度活跃用户增加到5.15亿，比三季度增加2700万，增长16%。对于电商来说，在平台上使用时间越长，点击次数越多，就可能转化为更多的订单和收益。同样，阿里巴巴在移动端月活用户，达到5.8亿，比三季度增加了3100万。如果仅仅活跃用户增加一个维度还不足以支撑净收入增长，每个用户的平均支出上升，双引擎驱动，则是业绩保证。

 阿里巴巴年度活跃每用户平均支出从241元人民币增加到315元，增加30%，移动端每用户支出从166元增加到229元，增长37%。

在这里也顺便用阿里对比一下京东，在三季度，阿里年度活跃用户为4.88亿，京东年度活跃用户为2.66亿。数据仅供参考，因为两公司模式不完全一样，B2C和C2C，客单价差别也较大。

 每个用户平均支出和总活跃用户乘积，大体上和该季度总GMV相当，阿里收入的源泉在于收取交易佣金和广告推广费用，基础当然是总交易量。

 复盘“双11”

 大家还记得，京东和阿里巴巴因为“双11”的业绩统计打过一轮口水战，阿里巴巴公布的双11当天GMV超过1600亿，京东是双11促销周期超过1200亿。阿里巴巴市场委员会主席王帅和京东营销leader徐雷均在社交网络上互喷。

 超高业绩是要用足够流量支撑的，所以品牌广告和SEM等支出必然增加很多，对于阿里来说，究竟为此支出多少呢？看看阿里巴巴上季度销售和营销开支情况。财报显示，当季销售与营销开支为人民币85.42亿元(约合13.13亿美元)，占营收10%。而上年同期销售与营销支出为人民币44.90亿元，占营收9%，这部分费用同比净增加超过40亿元。 阿里表示，增加是由于双11广告和促销费用增加。

用40亿元增量费用带来2017年“双11”GMV净增加400亿，（2016年双11的GMV是1200亿），每一块费用增量，带来10块GMV增量，这个投入产出比就很清楚了。

 阿里云、菜鸟和盒马

阿里巴巴持股菜鸟从47%增加到51%，当季菜鸟收入部门被计入业绩中，这部分贡献有多少？财报数据显示，当季该部分业务贡献了39亿，约占当季阿里总收入5%。

 在过去一个季度中，阿里云取得三位数增长，增幅达到104%，总收入为36亿元。不过阿里云还处于亏损状态，当季运营亏损约8亿。根据IDC统计，阿里云大约在整体市场份额超过47%，排在后面的是腾讯云，金山云，中国电信等。整个2017年自然年共四个季度，阿里云收入约112亿。

 阿里当季除了核心电商业务盈利354亿外，阿里云加上其他业务基本都是亏损状态。其中数字娱乐版块运营亏损38亿，创新业务版块运营亏损18亿，还有其他业务版块亏损30亿，共亏损94亿。

 盒马在过去一个季度增加了5家店，总店面达到25家。

 目前看来，阿里巴巴用核心电商业务给其他业务输血，并仍将持续一段时间。投资者如何看待增长高速而利润率放缓？阿里首席财务官武卫在电话会议上称，投资者不应该把利润率下滑和利润降低划等号，因为阿里整体业务正在增长。“我们的蛋糕要大得多，”她对投资者表示，“60%苹果和40%西瓜相比，你想要哪一个？”