京东方A（000725.SZ）今日宣布通过非公开发行A股申请已获证监会有条件审核，京东方募集资金将全力推进北京8.5代线建设。

京东方6月26日公告，将非公开发行股票4.50亿-35亿A股，发行价不低于3.03元/股，募集资金净额不超过100亿元。

本次募集资金中85亿元将用于增资京东方建设国内第一条第八代TFT-LCD生产线项目，其余15亿元用于补充流动资金。

京东方8代线总投资280亿元，其中项目资本金172亿元。在项目资本金中，北京市政府相关投资平台北京亦庄国际投资发展有限公司直接出资87亿元，京东方将通过定向增发出资85亿元。亦庄国际直接出资已全部到位，同时承诺出资15亿元参与京东方本次定向增发。

目前北京市政府在亦庄划出6平方公里地区用于打造8代线上下游产业链，已确认入驻25家上下游企业。京东方也将在8代线工厂旁修建年产能600万台显示器工厂。京东方8代线预计将在2011年3季度投产，主要产品是26英寸-55英寸电视用液晶显示屏。

京东方增发方案中发行股票数量上限和下限相太过差悬殊让投资者感到困惑。京东方相关负责人对此解释称，由于已确定战略投资者投资金额和发行总额之间存在较大差额。

不仅如此，数年来京东方“扩大再生产—融资—亏损—扩大再生产”模式已引起市场太多争议。

京东方已拥有一条量产5代线、一条量产4.5代线，合肥京东方6代线也将于2010年四季度建成投产，三条生产线产品组合可以覆盖手机、GPS、监视器到小尺寸电视用液晶显示屏，范围从2英寸至37英寸。

公开数据显示，京东方在3年时间，构造了5代线、4.5代线、6代线和8代线四条生产线和行业内惟一一个TFT-LCD工艺技术国家工程实验室。其中，5代线投入近100亿元，4.5代线投入31亿，6代线投入90亿元，8代线总投资280亿元。总投资达到500亿元，甚为罕见。

为此，京东方不断从市场“抽血”。从2004年到2009年期间，京东方历经四次增发融资，分别为2004年B股增发融资20亿港元；2006年、2008年和2009年A股增发融资18亿元、22亿元和120亿元。四次增发募资总额约为180亿元，这个数字恰好与京东方2009年净资产总额相当。加上本次100亿融资，总融资达280亿。

今年7月15日，京东方再发公告，称子公司合肥京东方与包括国家开发银行在内银团签署贷款合同，将贷款28亿元和6.89亿美元投向合肥6代线项目建设，贷款期限9年。

京东方不断扩大生产规模同时，并未能为公司带来持续盈利，更毋需谈及为投资者回报。

自2004年进军液晶面板以来，京东方2005年、2006年因连续亏损15.9亿元、17.7亿元而被戴上“ST”帽子；2007年因市场转暖，外加股权出让和政府补贴，京东方盈利6.9亿元；但2008年金融危机使京东方再亏损8.07亿元；2009年在政府补贴7亿元帮助下，勉强实现盈利，避免再度“ST”噩运。

京东方总裁陈炎顺上周表示，至少要等到2011年投入期过去，企业盈利状况才会有所改善。

对于京东方在液晶面板产业500亿元的大手笔投资，市场仍难以看清未来。